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中遠(yuǎn)航運：看好底部造船戰(zhàn)略

2013-10-14 08:14:18   來源：中國證券報    編輯：國際船舶網(wǎng)   我有話要說

廣發(fā)證券發(fā)表最新研報指出，認(rèn)可公司出售老舊船以及底部造船的經(jīng)營戰(zhàn)略，目前公司估值為1倍PB以下；隨著老舊船舶的淘汰，公司凈資產(chǎn)水分將進一步減少，故給予其“買入”的評級，預(yù)計公司2013-2014年EPS分別為-0.01元和0.06元。

目前，公司多用途船租金水平仍處下行，半潛船(船型 船廠 買賣)貨運量環(huán)比下降，這也是三季度公司業(yè)績改善不明顯的主因。不過，按照公司2013年的拆船計劃(預(yù)計拆除10艘老舊船舶)，預(yù)計三季度公司進行了老舊船出售獲取了固定資產(chǎn)處置損益。廣發(fā)證券認(rèn)可公司出售老舊船以及底部造船的經(jīng)營戰(zhàn)略。

公司的核心盈利彈性仍在于多用途船/重吊船(船型 船廠 買賣)(運力和收入占比最大)。在行業(yè)底部，公司依賴新型多用途船和重吊船(適貨性能強，轉(zhuǎn)載特種雜貨能力強)在中國出口市場持續(xù)獲取盈利。隨著老舊多用途船的淘汰以及新船的交付，公司在特種雜貨運輸市場將更具競爭力和盈利。

此外，2013年多用途船行業(yè)運力增速預(yù)計仍有6%以上，但訂單運力比快速下滑至6%，廣發(fā)證券預(yù)計2014-2015年行業(yè)供給增速將大幅度放緩，2014年行業(yè)供需環(huán)境將面臨拐點。

標(biāo)簽： 中遠(yuǎn)航運